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時(shí)事評(píng)論背景：

2月4日，立春。央行降準(zhǔn)，吹皺一池春水。

面對(duì)這次時(shí)隔近三年、預(yù)料之中又有點(diǎn)兒小意外的全面降準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)外各類解讀噴涌而出。有認(rèn)為是“全面放水”的，有揣度貨幣政策轉(zhuǎn)向的，更多的是認(rèn)為抓住了“牛鼻子”——“普降”與“定向”疊加，體現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”的雙重意圖。

時(shí)事評(píng)論觀點(diǎn)：

一項(xiàng)宏觀政策的出臺(tái)，必然要站在全局的立場(chǎng)綜合考量、做出權(quán)衡，尤其是像央行降準(zhǔn)這樣關(guān)系到大宗“真金白銀”的決策，更要充分考慮近期與中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各種需求。而一項(xiàng)宏觀政策出臺(tái)后，也必然要接受社會(huì)各方的多角度解析、評(píng)判。對(duì)于此次央行降準(zhǔn)，至少有兩個(gè)問題要明確：其一，為何選擇在此時(shí)降準(zhǔn)？其二，如何充分釋放降準(zhǔn)的政策意圖、政策支撐？

第一個(gè)問題的答案是明確的。綜合各方觀點(diǎn)，原因恐怕有三個(gè)方面：季節(jié)性因素——春節(jié)前和春節(jié)中市場(chǎng)的現(xiàn)金投放量大，會(huì)出現(xiàn)較大的流動(dòng)性缺口, 有必要通過降準(zhǔn)與公開市場(chǎng)操作相配合來滿足特定時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性需求；國(guó)際收支因素——如果外匯占款渠道不能提供長(zhǎng)期的流動(dòng)性，央行也不通過降準(zhǔn)和其他政策工具投放流動(dòng)性，就會(huì)出現(xiàn)貨幣政策緊縮的效果；宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變化——最近一段時(shí)間實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力較大，重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如PMI都在下滑，實(shí)際利率面臨上行壓力等。

第二個(gè)問題的答案是開放性的。“普降”和有針對(duì)性的“定向降準(zhǔn)”相結(jié)合，體現(xiàn)了政府繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、支持小微和三農(nóng)等薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的政策意圖，當(dāng)然政策支撐的后續(xù)效果如何，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。關(guān)鍵在于，如何讓政策發(fā)揮出“精灌”“滴灌”的功效，將金融資源引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最需要的領(lǐng)域，而不是“大水漫灌”，讓一些產(chǎn)能過剩行業(yè)雪上加霜。

雖然央行降準(zhǔn)消息一出，最先興奮的是股市樓市，但很快，股市就用“收盤大跌1.18%”的意外給頭腦剛剛發(fā)熱的投資者潑了冷水，也促使人們更加客觀理性地看待此次降準(zhǔn)。事實(shí)上，央行此次降準(zhǔn)采用了近年來比較罕見的“普降+定向”的模式，除了體現(xiàn)在貨幣工具使用上的靈活性以外，也表明金融政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度將進(jìn)一步加大。

調(diào)結(jié)構(gòu)依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“主旋律”。透過2014年的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)型曙光實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等方面都發(fā)生了積極變化。2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大下行壓力，要實(shí)現(xiàn)“雙中高”發(fā)展，必須在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)上持續(xù)發(fā)力，在對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)做減法的同時(shí)，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)做加法，不斷確立新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等，正是潛力巨大、亟待發(fā)掘的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

而“定向降準(zhǔn)”釋放出的流動(dòng)性能否真正用到這些“刀刃”上，卻不是貨幣政策本身能決定的，還需要后續(xù)配套措施的跟進(jìn)。比如，產(chǎn)業(yè)政策的完善、監(jiān)管層面的引導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)信貸模式的創(chuàng)新等，確保降準(zhǔn)釋放出的流動(dòng)性能“灌溉”到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)“干旱”領(lǐng)域，夯實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。

正如央行研究局局長(zhǎng)陸磊所說，貨幣政策調(diào)整考慮的是一攬子目標(biāo)，通過政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)整升級(jí)才是目的所在。此次央行降準(zhǔn)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整爭(zhēng)取了必要的時(shí)間和空間，接下來，全力消化政策意圖，發(fā)揮政策效能，是更為重要和急迫的事。

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