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從上古時代的“結繩記事”到網絡時代的“實時報告”，從近代的“四柱清冊”到沿用至今的“復式簿記”，會計是基于經濟管理活動的需要產生并發展的，財務報告作為會計信息系統的終端產品，必然隨著經濟的發展而不斷發展變化。從管制的角度看，財務報告的內容可分為強制性披露和自愿性披露。強制性披露是按照公認會計原則和其他法律、法規的要求，必須在財務報告中披露的內容;自愿性披露是公認會計原則和其他法律、法規未作要求，而企業自愿披露的內容。本文擬用“直面現象”式研究方法來探討會計信息的強制性披露和自愿性披露的問題。

一、“直面現象”式的研究

在當代如此復雜和高度不確定的社會中，現有經濟理論有時無法合理而圓滿地解釋一些現代問題。在這種情形下，不如把理論懸置起來，直接面對實際中出現的各種現象。只有在獲得對現象的直覺理解后，才可能有正確的理論構建，也就是從現實中出現的各種特殊現象著手，通過對現象的深入剖析來檢驗并發展現有的理論。

從實務上看，對財務報告所披露的會計信息進行管制已是一種國際通行的作法。各國均根據本國實際情況制定會計準則或會計制度來規范信息的披露。國際會計準則委員會在章程中將其目標規定為：

①本著公眾利益，制定并發布編報財務報表應遵循的會計準則，并推動這些準則在世界范圍內被接受和遵循;

②為改進和協調有關財務報表列報的規章、會計準則和程序廣泛地開展工作。美國財務會計準則委員(FASB)為信息披露也制定了大量的會計準則。目前我國證監會對完善信息披露的規范問題也進行了深入的研究，并發布了《關于完善公開發行證券公司信息披露規范的意見》，重新設計了我國信息披露規范體系。

同時，人們對自愿性披露也予以越來越多的關注和研究。美國執業會計師協會(AICPA)的財務報告特別委員會在1994年就曾建議對公司自愿披露的信息進行研究;FASB于2000年成立了一個《企業報告研究計劃》的“自愿披露”作小組，關注并研究了八大行業中大公司自愿披露的狀況，發現大公司自愿披露給投資者的信息越來越多。工作小組在2001年4月發表了一份題為《改進企業報告——強化自愿披露的審視》的研究報告，主要是探討在當前新經濟形勢下，根據不同行業的特點，在其他財務報告中企業自愿披露的信息應包括使用者特別關注的非財務信息，并提供了一套企業自愿披露信息的框架。

二、現有的理論分析

(一)強制性披露的理論基礎

1.會計信息不對稱。公司經營管理人員與投資者相比具有信息優勢，他們比投資者更了解公司的實際情況。由于經理人員的有限理性和機會主義傾向，可能會粉飾會計信息甚至提供虛假的會計信息，因此對會計信息進行管制是十分必要的，這也是實現資本市場公平性的內在要求。

2.財務報告的公共物品特性。財務報告具有公共物品的兩個特性：

①無排他性，即一個人使用財務報告并不排除其他人的使用權利;

②無競爭性，即一個人使用了財務報告并不減少其他人對財務報告的使用。

而公共物品的供給方無法將生產成本轉嫁給消費者，存在供給不足的情況，因此需要進行管制。就財務報告來說，政府應在成本效益分析的基礎上決定應披露信息的內容。

3.公司是會計信息的壟斷提供者。在非管制的會計信息市場中，公司是會計信息的壟斷供給者，它不僅限制會計信息的產出，而且以壟斷價格出售會計信息。讓每個人都去購買同一信息，將導致社會資源的浪費，而強制性披露則可大大降低投資者的成本。

(二)自愿性披露的理論基礎

1.代理理論。代理理論假設代理關系各方均追求自身利益最大化，公司由代理關系連接而成，其中一個主要的就是經理人員和所有者之間的代理關系。而經理人員和所有者的目標并不完全一致，他們存在著一定的沖突，契約是減少這種沖突的一種途徑。契約的有效執行將引發監督成本、擔保成本和剩余損失等代理成本，一般認為代理成本是由經理人員來承擔的，經理人員有降低代理成本的需要，因此有自愿披露財務信息的動機。

2.信號理論和資本市場的競爭性。信號理論認為，高質量的公司將通過傳遞信號將其與那些較次的企業區分開來，股票價格將會上漲，企業將吸引更多的投資。由于資本是稀缺的，而資本市場是競爭的，加上產品市場和經理人市場的競爭，所以企業管理人員有自愿披露可靠、相關信息的動機。

三、強制性披露和自愿性披露關系的實質

以上分析了強制性披露和自愿性披露的現實狀況及各自的理論基礎，這些理論分析各執一詞，都有些道理。現實中兩種披露制度都存在，以下從信息披露制度的產生根源上對這一問題進行分析和闡述。

現代產權理論的一個重要貢獻就是區分了產權和物權的不同含義。產權經濟學的開山鼻祖科斯認為，產權理論所要決定的是存在的合法權利而不是所有者擁有的合法權利。循著科斯的理論邏輯，我們發現產權和物權是有差異的。產權和物權的差別表明產權的行使將受到某種限制，產權行使的受限又可能來自于產權的分解，產權分解意味著同一產權結構內并存著多種權利，每種權利超出其規定的行使范圍就會受到其他權利的約束;產權行使的受限還來自于人的理性選擇。如果產權的行使不受限制，人的自利追求會導致人與人之間沖突的激化，反過來也會損害個體本身的利益。可見，產權的基本內涵在承認一個人追求和保護自身產權權益合理性、合法性的同時，強調應考慮產權的行使對他人權益的尊重和保護，因此，現代公司治理理論的公司治理主體多元化是現代產權理論內涵的邏輯延伸。現代公司治理理論認為公司治理主體就是與企業共存亡的個人或團體，其利益與企業整體利益密切聯系，如股東、董事會、管理當局、企業員工、政府、債權人等等。

公司治理的全過程都離不開信息，其中包括財務信息，而公司治理的成果，應當集中反映在公司的財務成果(財務業績)和財務狀況上。為防止證券市場上的數字游戲，美國紐約證券交易所和全美證券交易協會聯合成立的藍帶委員會，經過理論研究和嚴格的聽證，于1999年提交了《關于提高審計委員會效果的報告和建議》的報告，在該報告中強調一個好的公司治理結構的重要目標就是產生高質量的財務報告。而現代公司治理主體就是“利益相關者”，因此財務報告的提供即信息的披露也是企業各利益相關者在自身利益最大化的追求過程中相互博弈的結果。

1.強制性披露的制度性根源。從歷史上看，1900年以前出現投資過熱，投資者往往憑借一張管理當局隨意擬訂的招股說明書就進行投資，并未意識到投資后的各種不確定情況，因此契約中并未注明要求管理當局提供會計信息，所以會計信息產權界定的支配權完全由管理當局掌握;當投資者意識到會計信息的重要性后，會計信息初始產權界定的“累計效應”開始呈現其特有的頑固性，即這一現狀短期內很難改變;隨著股權的分散，由于股東“理智的冷漠”和“搭便車”的心理，使得企業控制權實際上已由管理當局擁有，自然也就控制了會計信息的提供。

由上述分析可知，企業管理當局與其他的利益相關者在針對會計信息的博弈中處于強勢地位，而其他的利益相關者如投資者、債權人、政府等則處于弱勢地位，這將會影響資本市場的良性運轉及社會的發展，于是保護弱勢的外部強制力量的介入則不可避免，這就是管制。對會計信息進行管制，以減少管理當局機會主義和有限理性所造成的無效率，這即是強制性披露的制度性根源。

2.自愿性披露的制度性根源。隨著經濟的發展，整個經濟環境發生了一系列變化：

①經濟全球化發展導致資本市場全球化擴張，企業融資模式由內部轉向外部，企業為吸引更多資本，需提供更多更透明的信息。普華永道的“不透明指數”調查報告表明，一個國家(地區)的透明度與其資本成本之間存在直接的關系，透明度越高，其資本成本越低。

②投資者數量的增加。據調查，現在約有50%的美國家庭直接或間接地持有股票，約有10%的工人擁有股票期權。投資者數量的增加及投資者素質的提高使得投資者更為關注企業的經營狀況，增加了對會計信息的需求。世界范圍內中產階級的增加趨勢導致這一現象也會在其他國家發生。

③企業的信譽是其在競爭中獲勝的一個關鍵因素。而經理人在經理人市場的競爭壓力下，有提高企業經營業績和競爭力的動機，所以會將相關信息如實可靠地提供給投資者、債權人等，以提高企業信譽乃至競爭力。

隨著經濟環境的變化，我們可以看到投資人、債權人等利益相關者的談判力量在增強，在管理當局與其他利益相關者針對會計信息的博弈過程中，地位有所提高，管理當局必然也會更多地考慮他們的利益，這也正是管理當局進行自愿披露的根本原因所在。

綜上所述，會計信息的披露是企業各利益相關者相互博弈的結果，強制性披露和自愿性披露看上去是一對矛盾的概念，但實質上這兩種披露制度是有內在聯系的，強制性披露和自愿性披露的選擇都是以提高會計信息質量為目標的。影響這種安排的因素主要有：

①經濟發展的內在要求;

②各國資本市場的發展歷史及現狀;

③法律法規及文化等各方面的特征。各個國家應根據本國的具體情況來決定強制性披露與自愿性披露的選擇。

四、建議和設想

從外部來看，我國的市場體系正在發展之中，資本市場、產品市場及經理人市場尚不成熟，法律法規及市場監管也還需進一步完善，會計信息失真的現象普遍;從內部來看，公司治理結構很不完善，一股獨大，股權非常集中，企業缺乏自愿披露更多、更透明信息的動力。所以，在當前應大力發展證券市場，完善公司治理結構，進一步規范市場，規范信息披露，同時也應鼓勵企業進行適當的自愿披露，包括披露一些有一定依據的預測性、前瞻性信息及管理當局的意圖等。

隨著經濟的全球化發展，市場的進一步規范，為與復雜多變和高度不確定的經濟環境相適應，企業自愿性披露將呈增長趨勢。但自愿性披露也不會像20世紀30年代以前那樣放任自流。未來的自愿性披露應具有以下特點：

①企業的自愿性披露應在相應的技術規范指導下進行，并且披露出來的信息也具有一定程度的可比性;

②自愿性披露的信息應經過審計，并建立相應的責任機制。