2009年度國際金融十大新聞 中國銀行國際金融研究所與《金融時報》聯合評出
從深度衰退邁向疲弱復蘇：全球面臨新的考驗
中國銀行行長李禮輝
2009年，各國政府合作救市的范圍與力度空前，國際金融市場從極度恐慌中逐步恢復信心，全球經濟從深度衰退中艱難邁上復蘇之路。初步預測全年世界經濟下降1.1%，為二戰以來首現負增長。其中，發達經濟體整體衰退，美國、歐盟和日本經濟預計分別下降2.5%、4.2%和5.4%，新興市場經濟增長大幅放緩。
全球金融危機在2009年初繼續蔓延，歐美大型銀行紛紛宣布巨額虧損，一些中東歐國家相繼陷入困境。為應對危機，二十國集團在倫敦金融峰會上就協調救市政策、加強金融監管、抵制貿易保護主義等達成共識。各主要經濟體繼續下調基準利率并維持在歷史低位，推出量化寬松貨幣政策，實施各項經濟刺激計劃。世界各國積極開展互助合作，歐洲與亞太區域經濟一體化進程加快。各項救市舉措有效緩解了全球流動性緊張狀況，推動世界經濟逐步走向復蘇。
在巨額流動性的支持下，全球金融市場信心逐步恢復，低迷的資本市場逐漸活躍。3月份，摩根士丹利全球資本市場指數從最低點開始反彈，到年末漲幅達到70%以上。股票市場首次公開發行重新啟動，其他股票的發行與交易趨于活躍。國際債券市場收益率回升，政府債券發行大規模上升，公司債發行增加。惟有引發危機的資產證券化及其金融衍生品市場依舊低迷。
國際銀行業經營狀況喜憂參半，總體趨穩。美國一些大銀行從政府救市措施中獲益，從巨虧轉為盈利，并通過發行股票、自籌現金等手段陸續返還政府救助資金。一些大銀行及不少業務集中在房地產與消費信貸領域的中小銀行則仍然面臨巨大經營壓力，年內被關閉的銀行數量已達140家，創下20年來新高。歐洲一些大銀行業務穩健，并大力開拓新興市場，業績得到改善，一些大銀行則仍在持續虧損，近期又受到迪拜債務危機的拖累。新興市場銀行業經營業績總體表現良好，中國幾大商業銀行凈利潤、總市值等指標繼續保持在國際銀行業前列。
外匯市場出現較大波動，主要貨幣匯率貶值引發新問題。上半年，經濟與金融危機持續惡化，全球避險資金流向美元資產導致美元走強。下半年，隨著金融市場反彈、經濟復蘇、避險情緒回落以及特定的政策導向，美元持續貶值，對主要貿易伙伴的加權指數從年內最高的89.0點回落到年底的75點附近。歐元、日元和大多數新興市場貨幣則相應大幅升值。美元貶值與低利率導致全球套利交易盛行，對金融穩定與經濟復蘇構成新的威脅。
受流動性回升、美元貶值、套利交易及經濟復蘇等因素驅動，全球大宗商品價格觸底反彈。國際油價在2009年3月前一度徘徊在35美元/桶的近5年低位，此后一路回升，下半年最高上漲至81美元/桶。國際黃金價格從年內最低的812美元/盎司飆升到1200美元/盎司以上，農產品、礦產品等大宗商品價格漲幅也在30%到80%之間。盡管各主要經濟體總體物價水平目前依然穩定，但全球范圍內的通脹預期已在升溫。
總體看，國際經濟復蘇的力度依然疲弱，宏觀政策退出、國際監管改革與金融體系重建之路仍面臨諸多考驗，世界各國調整經濟增長模式、抵制貿易保護主義需要付出艱辛地努力。為避免復蘇路徑出現較大反復，各國政府將會保持對經濟增長的適當刺激力度，大力推動經濟增長的轉型與平衡發展，協調、有序地退出當前的經濟刺激政策。2010年，全球經濟有望增長3.1%，恢復到2008年的水平。
2009年，中國經濟成功實現"V形"反轉，全年國內生產總值預計增長8.5%左右。這主要歸功于中國政府果斷實施的擴內需、調結構、保增長的宏觀經濟政策，以及中國金融體系的相對穩健。其中，銀行業新增貸款規模超過9.5萬億元人民幣，創下歷史新高，成為推動經濟復蘇的重要力量。人民幣匯率保持基本穩定，外貿形勢有所回暖。資本市場從深度調整中大幅反彈，房地產市場活躍。消費需求較快增長，中西部地區發展提速，結構調整取得新進展。
展望2010年，中國政府將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時根據新形勢新情況提高政策的針對性與靈活性，繼續加大經濟結構調整力度，積極推進改革開放與自主創新，不斷深化經濟體制改革，持續增強經濟增長的活力與動力。全年經濟將會繼續保持平穩較快發展。在此背景下，中國金融機構將抓住新的發展機遇，加快結構調整，防范系統風險，實現持續發展。
1、G20成國際經濟合作新平臺 全球治理機制出現重大變革
2009年9月25日，二十國集團(G20)領導人在美國匹茲堡聯合發表聲明，宣布G20將取代G8成為國際經濟合作和協調的首要平臺。為應對全球金融危機，G20領導人分別于2008年11月、2009年4月和9月召開金融峰會，取得豐碩成果：華盛頓峰會為全球協調應對金融危機奠定基礎；倫敦峰會成為金融危機發展的重要轉折點；匹茲堡峰會則標志著危機后全球經濟新秩序的誕生，以中國為代表的新興經濟體未來將在全球經濟治理中發揮更大影響力。
點評：每一次重大的危機都意味著全球經濟秩序的變革。1997年亞洲爆發金融危機，發達經濟體也受到一定影響。于是1999年在G7的倡議下成立了G20組織，目的是讓有關國家就國際經濟、貨幣政策舉行非正式對話，防范類似的危機重演，增強國際金融和貨幣體系的穩定。
2008年，百年一遇的全球金融危機爆發，發達經濟體深受重創，新興經濟體難以脫鉤，迫切要求各國聯起手來、抱團過冬，由此需要全球性政策協調。由于G20集團涵蓋了全球85%的GDP、80%的貿易和2/3的人口，在世界經濟中具有廣泛的代表性，使其在金融危機發生后成為主要全球合作平臺。2008年11月以來，G20成功舉辦了3次金融峰會，均取得了超出預期的效果，對抵御世界經濟衰退、帶領各國走向復蘇發揮了積極的作用，并成為引領全球經濟治理機制變革的重要力量。
G20三次峰會的主要成果可概括為加強金融監管、宏觀政策協調和改革國際金融機構等。首先，對金融監管達成共識。各成員認識到全球金融監管問題是引發本次危機的最重要原因之一。為防止未來再次發生類似危機，需要對全球及各國金融監管領域存在的問題實施改革。改革所涉及的領域包括：提高透明度、加強金融機構資本充足性、加強對沖基金監管、保護消費者利益、打擊避稅天堂、避免順周期的政策、促進市場完整性、統一國際會計標準、提高風險管理水平等。
其次，對金融危機的治理達成共識。各成員充分認識到，本次金融危機是現代歷史上最嚴重的一次經濟和金融危機，各國都必須聯合起來解決這一危機。在具體的應對方案上，要求各成員國制定協調、統一的財政和貨幣刺激方案，并確保國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行等國際組織對陷入危機的新興市場和發展中國家施以援助。同時各成員共同承諾保持全球經濟的開放性，抵制任何形式的貿易和金融保護主義，采取一切力所能及的行動來促進和推動貿易及投資。
再次，對未來全球經濟與金融協調初步達成共識。早在金融危機爆發之前，世界經濟格局已發生巨大變化，新興經濟體迅速崛起和發達經濟體實力相對下降之間力量的此消彼長已經發生。金融危機成了世界經濟格局轉變的重要契機。在匹茲堡峰會中，G20領導人同意將新興市場和發展中國家在IMF的份額至少增加5%，同時未來IMF總裁人選應由個人能力而非國籍決定；將發展中國家和轉軌經濟體在世界銀行的投票權至少增加3%。此舉意味著全球經濟治理機制的重大變革，以中國為代表的新興市場和發展中經濟體獲得更多的話語權和代表權。但與此同時，在這個全球主要經濟體匯聚的舞臺上，中國作為后來者如何履行力所能及的責任、如何在國際經濟的諸多議題上爭取支持、如何盡力爭取自身的利益等等，也是有待學習的課題。
點評人：中國人民銀行副行長 朱民
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